国债
(资料图片)
建议暂时观望
上一交易日，国债期货全线收跌，TL主力合约跌0.37%，T主力合约跌0.26%，TF年期主力合约跌0.18%，TS主力合约跌0.06%。
央行当日以利率招标方式开展了420亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放400亿元。货币政策维持宽松的基调不变。上周公布的宏观数据普遍偏弱，表明国内经济修复内生动能不足，亟待逆周期政策发力支持。
上周五，国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。
在经济数据偏弱的背景下，国债期货明显下行，走出了利多出尽的走势。一方面，前期各期限国债期货已经显著上涨，短期处于超买阶段；另一方面，市场预期强有力的逆周期政策将出台托底经济，推升市场风险偏好。因此，目前继续做多的性价比不高，建议暂时保持观望。
策略方面：建议暂时观望。
股指
轻仓参与做多
上一交易日，股指期货全线上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.07%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.08%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.93%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.7%。
当日，大盘全天高开高走延续反弹，创业板指领涨。盘面上，AI概念股集体走强，国企改革、中字头概念股开盘活跃，消费股陷入调整。总体上个股涨多跌少，两市超2900只个股上涨。沪深两市今日成交额10677亿，较上个交易日缩量47亿。截至收盘，沪指涨0.63%，深成指涨1.11%，创业板指涨1.44%。北向资金全天净买入105.46亿元，其中沪股通净买入42.21亿元，深股通净买入63.25亿元。
二季度以来，国内经济复苏乏力，企业盈利前景转弱，市场风险偏好下行，多因素共振下近期股指明显下跌。但当前主要指数估值水平已跌至低位，基本定价经济下行压力，货币宽松、财政发力等逆周期调节政策也有望加码支持经济。政策出台预期下，近期市场风险偏好已经有所上行，当前可以对大盘更为乐观一点。因此，建议投资者轻仓参与做多。
策略方面：轻仓参与做多。
贵金属
长线逢低布局
上一个交易日，沪金主力合约收盘价450.5，涨幅0.15%，沪银主力合约收盘价5638，涨幅1.02%。美国5月CPI同比升4.0%，环比升0.1%，预期升0.2%。5月核心CPI同比升5.3%，环比升0.4%。
美联储宣布将基准利率目标维持5%-5.25%，以评估此前10次加息所带来的影响。同时，委员会预计年底前还会有另外两次25个基点的加息。美联储会后公布的点阵图显示，决策者对利率峰值中位值的预期上升。2023年年底利率预期中值为5.6%，此前为5.1%。短期来看，金银持续拉升的动能较为受限，整体仍将处于震荡格局之中，5月CPI数据继续回落，但美联储鹰派表态也令贵金属上方承压。长期来看，维持长线逢低布局思路不变。
策略方面：长线逢低布局。
螺纹、热卷
轻仓参与
上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货继续反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3610元吨，上海螺纹钢现货价格在3720-3770元吨，上海热卷报价3880-3900元吨。当前，螺纹钢现货市场处于供需两淡局面。螺纹钢现货市场进入需求淡季，终端需求维持偏弱状态，全国建材成交量仍然是观察现货需求变化的重要参考指标；而由于吨钢利润仍处于较低水平，钢厂生产积极性不高，螺纹钢周产量仍处于较低水平。不过，市场预期在近期明显转强，投资者对供需两端的政策皆抱有积极期待，预期的转强成为推动反弹的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货价格反弹还将持续。策略上，我们建议投资者轻仓参与。
策略方面：建议投资者轻仓参与。
铁矿石
轻仓参与
上一交易日，铁矿石期货价格高位震荡。PB粉港口现货报价在860元吨，超特粉现货价格725元吨。从产业层面来看，因吨钢利润被压缩，全国高炉产能利用率当前仍处于相对低位即铁矿石需求不旺；国际铁矿石发运处于年内 高峰反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石港口库存处于历年同期常见水平；铁矿石供需格局基本平衡。从估值角度来看，铁矿石期货价格自低点反弹幅度已超过20%， 估值水平存在高估嫌疑。从技术分析角度来看，铁矿石期货强势反弹，底部形态已经确立。策略上，我们建议投资者轻仓参与。
策略方面：建议投资者轻仓参与。
焦炭焦煤
中期偏弱
上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约延续反弹。焦煤现货市场的实际状况尚未改变：因炼焦煤进口量同比大幅增长，供应端压力仍在；需求端，下游焦化企业开工率维持低位。焦炭现货市场供应端保持平稳，平均吨焦利润处于微利状态，焦企炼焦开工率相对平稳；需求端，由于吨钢利润的压缩，高炉产能利用率不高，这意味着焦炭需求不旺。综合来看，焦炭供需格局相对稳定而焦煤供应压力较大。从技术面来看，双焦期货价格中期弱势尚未逆转，建议投资者关注反弹做空机会。
策略方面：建议投资者关注反弹做空机会。
原油
逢高做空
上一交易日国内原油主力合约震荡走高。宏观方面，美国劳工统计局发布的数据显示，美国劳工统计局6月13日发布的数据显示,美国5月CPI同比增长4%，略低于市场预期的4.1%，前值为4.9%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续11个月下降。美联储暗示年内还会加息两次，较预期鹰派，美国5月PPI通胀同比增幅创逾两年最低，市场押注政策利率在9月、而非7月触顶。美联储鹰派言论令当天油价回落。
供需方面，包括俄罗斯和石油输出国组织（OPEC）在内的“OPEC+”国家自愿减产的决定，将于今年5月生效，之后，这些国家将每天减产116万桶，占世界原油供应量的1%以上。但高盛近期上调俄罗斯、伊朗和委内瑞拉在2024年供应预期上调了80 万桶/日。并将12月布油目标价从95美元下调至86美元，将美油目标价从89美元下调至81美元，为半年内第三次下调。
需求方面，航煤需求对全球原油需求贡献较大，IEA预计，2023年全球航空燃料需求同比增长115.5万桶/天至730.8万桶/天，增幅高达18.8%。夏季为汽油需求旺季，NYMEX汽油裂解回落至接近往年同期水平，取暖油和柴油裂解持续下行，综合裂解走弱，炼厂加工意愿较前期也将有所下滑。加息导致的任何经济疲软都可能拖累美国夏季燃料需求，欧洲的需求前景仍面临挑战。
长期来看，需求决定方向，欧美经济衰退逻辑将继续主导市场，原油将震荡下行。
策略方面：逢高做空。
甲醇
区间操作
上一交易日甲醇主力合约冲高回落。煤炭价格小幅反弹，甲醇成本支撑较强，港口存累库预期，国内供应宽松，下游需求平平，终端需求不振，刚需采购为主。
国内甲醇生产装置开工率继续回升，国内产量连续数周增加，目前已回升160万吨之上。随着陕西某装置的陆续恢复，预计国内甲醇产量有可能继续回升至167万吨上方。
近期港口库存小幅去库，受到部分时间港口封航影响，整体卸货速度一般，截止2023年6月14日，中国甲醇港口样本库存74万吨，环比小幅回落。近期港口封航化工品令港口拥堵，卸货速度有所放缓，但后面卸货计划依旧，在正常卸货速度下，港口库存存在累库预期。
近期山东地区MTO装置重启，大部分装置运行平稳，MTO装置开工率小幅回升，甲醇采购有所增长。但目前进去淡季，传统需求偏弱。目前国内除正常例行检修MTO装置外，仅有两套装置尚未开车，6月份下旬江苏地区一MTO装置的能否重启受到市场关注。甲醇基本面支撑乏力，等待宏观经济刺激政策指引。
策略方面：区间操作。
LLDPE
观望
上一交易日塑料主力合约震荡走高。成本面来看，原油持续处于高位。成本高位下，市场价格存一定支撑，但目前下游需求疲软，价格上行存有压制。供应方面，PE生产企业开工为78%，周度环比下跌1.27%。检修损失量9.23万吨，周度环比增加0.73万吨，检修损失量处于较高水平。6月底生产装置检修达到高峰，短期国产供应压力有所减缓。后期供应端检修与复产同在，7月前暂无新增产能计划投产。需求方面，农膜开工至14%，管材开工至42%，其它板块维持稳定。农膜整体需求清淡，仅有零星补货订单，市场交易寥寥，部分棚膜低位开工，多数工厂仍停机检修。管材方面，市政基建工程放缓，影响工厂订单跟进，开工小幅回落，同时成品库存继续累积，下游多随用随采。目前市场对宏观经济刺激政策预期较强，LLDPE主力合约震荡为主。
策略方面：观望。
PP
观望
上一交易日PP主力合约低震荡走强。；6月份，PP期货多数时期内走势震荡，贸易商根据自身情况调整报盘；传统需求淡季，下游交投热度有限，工厂买入维持刚需，成交难以放量。后期来看，未来聚丙烯产能快速扩张势必造成产量增长过快，另外随着国内经济增速放缓，下游需求增速跟不上扩能步伐必将令供过于求的矛盾进一步加剧。后期产能集中释放，市场供应压力明显，终端需求若无好转，市场低价将逐渐增多。目前市场对宏观经济刺激预期较强，近期PP主力合约震荡为主。
策略:观望。
天然橡胶
多单持有，09-01反套持有
上一交易日，天胶主力合约收涨0.50%，现货部分地区小幅调涨，基差走强，延续震荡收窄趋势。近期美联储利率公布低于预期，美元指数回落，叠加国内降息以及降本政策出台，成为盘面短期上行驱动，建议多单持有，09-01价差暂时持稳，目前建议反套可继续持有或阶段性止盈等待再次进场机会。供应端来看，产区干旱天气导致的减产炒作降温，继续关注能否进入正常割胶，后续或仍有预期，那么对于盘面形成支撑。需求端，下游轮胎成品库存延续季节性累库趋势，半钢胎市场仍表现强于全钢胎，由于整体终端需求未现明显改观，原料去库本周小幅去化。天胶进口逐步进入淡季，港口库存以及原料社会库存持续增加的态势预计放缓，中期关注港口库存拐点。全年来看，四季度国内需求端迎来季节性旺季，国内供应端减产后仓单或在干旱以及白粉病情况下偏少，且海外在衰退预期后或在开始交易复苏，利多01合约。
策略方面：建议多单持有，09-01反套持有。
PVC
暂时观望
上一交易日，PVC主力合约收1.40%，现货上行，基差走强。上周盘面触底反弹，主要源于原料端的上涨以及政策预期推动，在5月社融不及预期下后市政策或持续，对于盘面形成支撑，建议空单暂时离场后暂时观望，展望后市，在供应缩减有限，需求端仍然偏弱导致的库存高企下我们仍然认为上方空间受限，后市如果氯碱综合利润给出更多下方空间，建议继续关注逢高抛空机会。基本面来看，原料端煤炭下跌开始拖累电石价格重心下移，烧碱价格有所企稳，内蒙氯碱综合利润下降至盈亏平衡线附近，原料支撑偏弱；开工负反馈下开始走低，但降幅不高，需求端，下游开工环比走低，订单情况不佳，最新一期库存环比走低，对盘面影响有限，外盘台塑价格下调再次带领内盘走低，略有出口利润，但出口预期转弱。
华东市场电石法五型库提现汇在5700-5780区间，乙烯法低价略有提涨5800-5900区域内送到。
截至6月16日，国内PVC社会库存在48.47万吨，环比增加1.95%，同比增加32.13%；其中华东地区在39.09万吨，环比增加2.16%，同比增加29.08%；华南地区在9.38万吨，环比增加1.08%，同比增加46.56%。
策略方面：建议暂时观望。
尿素
偏空思路对待
上一交易日，尿素主力合约冲高回落收涨2.01%，现货涨跌互现，山东临沂市场2070（0）/吨，基差收窄。上周盘面触底后反弹，主要驱动来自于日产的回落以及成本端的推动，后市供需仍然偏弱，建议偏空思路对待09合约，风险点短期主要来自于成本端的大幅波动以及政策端的变化或预期。最新一期日产走低，回落至17万吨附近，处于绝对高位。需求端6月仍有部分地区追肥进行，复合肥开工预期走弱，三聚氰胺等工需开工处于低位，厂家预售订单同比仍然偏少，上周盘面短暂反弹带来的需求回升预计难有持续性，整体需求对于价格支撑有限，所以在高供应、低需求下高社会库存去化仍将不畅。国际市场同样显得疲软，供需格局较为确定转向偏宽松格局，大多地区跌破300美金。成本端，固定床利润转负，新型煤气化、气头利润尚可。
截至2023年6月14日，中国尿素企业总库存量61.92万吨，较上周减少33.85万吨，环比减少35.35%。
策略方面：建议偏空思路对待。
乙二醇
短期低位震荡
上一交易日，乙二醇2309主力合约上涨，涨幅1.97%，华东市场现货价为3897元/吨，基差率为-3.75%。
供应方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.03%（较上期上涨2.33%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.79%（较上期上涨3.72%），供应增加。浙江两套分别为75、80万吨/年的MEG装置均计划于本月底重启；镇海炼化7-8成附近运行，中科炼化计划7月初停车半个月；海南炼化80万吨装置停车中，预计7月份重启；山西沃能、广汇、美锦负荷提升中。需求方面，聚酯负荷继续维持在92.8%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约98.6万吨附近，环比上期减少3.6万吨，小幅去库。6月12日至6月18日，主港计划到货总数为9.1万吨。主流内贸中转罐统计库存在2.8万吨附近，较上期减少0.3万吨。6月15日张家港某主流库区MEG发货量4700吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5000吨附近。
整体来看，近期乙二醇低位震荡运行，但是乙二醇供需结构偏空，短期维持低位震荡运行，基本面无较大变化，市场驱动暂不明显，所以受商品市场情绪和宏观消息的影响较大，建议观望为主，注意成本端油价和煤价波动。
策略方面：建议观望为主。
PTA
反弹空间受限
上一交易日，PTA2309合约震荡收跌，跌幅0.14%，华东市场现货价为5700元/吨，基差率为1.68%，现货市场商谈一般，基差松动，6月下货源报盘在09+110~115附近。
供应方面，东北一套375万吨PTA装置负荷提升中，威联化学250万吨计划外停车，嘉通250万吨检修，个别装置负荷小幅波动，PTA负荷下降至76.1%。需求端方面，聚酯负荷持续维持在92.8%附近，江浙终端开工率维持，原料备货提升，织造订单整体一般，其中应季服装类订单稍好些，坯布现金流微亏。江浙涤丝产销偏弱，平均估算在4-5成。成本端方面，PTA加工费回升至350元/吨附近，PX加工差维持在460美元/吨的附近。
综上，由于PTA和PX装置意外检修，带动PTA反弹，但是目前现货充裕加上产业链上端估值偏高，上方空间较为有限，预计短期PTA区间震荡运行，警惕受国际原油大幅波动风险，操作上建议区间操作为主，重点关注原油以及PX价格和消息面变化，未来关注下游需求负反馈。
策略方面：建议区间操作为主。
短纤
区间震荡运行
上一交易日，短纤2308主力合约上涨，涨幅0.36%，短纤主流地区现货价格为7368元/吨，基差率为2.96%。
供应方面，短纤装置近期变动较少，直纺短纤负荷在82.1%。需求方面，聚酯负荷在92.8%，直纺涤短产销一般，平均50%；江浙终端开工率维持，江浙加弹综合开工维持在82%，江浙织机综合开工维持在71%，江浙印染综合开工维持在77%，江浙终端工厂原料备货提升，终端的原料备货偏低集中在7-15天，织造订单整体一般。轻纺城（600790）成交量为791万米，环比增加69万米。总之，短纤预计跟随成本端区间震荡为主，注意原油价格和成本端波动风险，价格区间在6800-7300元/吨附近，建议区间操作为主。
策略方面：建议区间操作为主，注意仓位控制。
铜
恢复观望
上一交易日，上海市场电解铜对沪铜2307合约报升水480-550元/吨；广东市场电解铜对沪铜2307合约报升水350-370元/吨；华北市场电解铜对沪铜2307合约报升水280-400元/吨。宏观方面，市场对美联储偏鹰派的言论反应寡淡，而对国内将继续出台政策刺激经济存在乐观预期。基本面上，铜精矿延续供应宽松格局，加工费持续上修，叠加铜价大幅反弹，冶炼企业利润向好，同时，重回相对高位的铜价有利于废铜持货商的出货积极性，考虑到供应端仍处于密集检修期，料6月电解铜产量降至93万吨；目前来看，终端需求表现略显乏力，加之价格持续走高，一定程度上或抑制加工企业的采购欲望。上周，国内电解铜社会库存下降4800吨，保税区库存下降8900吨。宏观预期是推动本轮铜价反弹的主因，考虑到基本面尚未有明显改变，建议先恢复观望。
策略方面：建议恢复观望。
铝
空头持有
上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2307合约报升水280-320元/吨；华中市场电解铝对沪铝2307合约报贴水170-210元/吨；广东市场电解铝对沪铝2307合约报升水225-265元/吨。铝土矿进口量高企，国产矿量有所恢复，成本下移推动氧化铝冶炼利润修复，加之新扩建项目落地，氧化铝产能和产量将持续增加，随着复产和新投产能缓慢落地，料6月电解铝产量将温和增长至337万吨，此外，云南地区的冶炼企业复产的条件愈发成熟，供应端存在持续温和增长的预期，同时，冶炼成本线持续下移，终端需求逐步向淡季过渡，国内的电解铝去库速度将放缓，铝棒库存已较难去化，且处于同期高位。上周，国内电解铝社会库存下降3.3万吨，铝棒库存增加3200吨，保税区库存增加1800吨。短期内，乐观的市场情绪促使铝价难跌，但供应端存在变数，且价格尚未突破震荡区间，空头尚可持有，但需合理控制仓位。
策略方面：建议空头持有。
锌
恢复观望
上一交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水200-210元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2308合约报升水360-380元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水140-170元/吨。爱尔兰一锌矿山暂停生产，尚未波及国内矿的供需市场，延续紧平衡格局，反弹后的锌价促使冶炼企业利润修复，减停产的冶炼企业未有进一步扩大迹象，但部分生产企业有检修计划，料6月精炼锌产量降至53.6万吨，进口量或延续万余吨；近期，基建对终端需求的拉动作用走弱，压铸锌合金进入传统淡季，且氧化锌难寻亮点，整体需求承压回落。上周，锌锭社会库存增加1600吨。市场情绪转好，叠加海外矿停产的消息刺激，促使锌价修复了前期跌幅，但继续上修的动力有待观察。
策略方面：建议恢复观望。
铅
逢高沽空
上一交易日，上海市场电解铅主流报价对2307合约报升水0-20元/吨，再生铅对SMM1#铅贴水175-125元/吨。铅精矿供应偏紧，加工费承压，随着价格反弹，冶炼企业的利润有所修复，但考虑到检修影响，料6月原生铅产量降至30.3万吨，废料供应偏紧，叠加检修计划，料6月再生精铅产量降至35.1万吨；替换蓄电池消费处于淡季，新增蓄电池消费难寻亮点，叠加部分终端领域被挤压，铅消费预期渺茫。上周，铅锭社会库存增加4500吨。短期内，原生可交割货源偏少，社会库存难有大幅累增，在乐观情绪的推动下，铅价意外冲高，但从中长期来看，基本面预期仍偏空。
策略方面：建议逢高沽空。
锡
价格高位建议观望
上周五云锡升水1000元/吨，普通云字报平水，小牌贴水250元/吨。基本面来看，缅甸政府禁矿事件再次发酵，今年矿端增量有限，难以弥补缅甸减量，进口方面，由于印尼出口证影响而导致今年矿进口量级出现下降，受限于原料紧缺的问题，冶炼厂或面临进一步减产的举措，矿端紧缺逐渐缓慢向锭端传导，需求端仍旧没有明显改善，目前下游消费处于筑底周期，并且库存仍旧处于高位，预计价格以震荡为主
策略推荐：保持观望。
镍
择机布局空头
上周五金川镍报182050元/吨，俄镍报175200元/吨，镍豆报173600元/吨，海外方面经济衰退预期弱化，国内方面市场对于降息稳经济的预期加强，从产业方面看矿端供应维持稳定，铁厂利润仍旧亏损，对镍矿仅保持刚需采购，虽然国内外镍铁厂均有减产，但供需仍旧过剩，而下游不锈钢6月排产处于高位，但终端需求难以明显好转，地产数据走弱，社会库存压力较大，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，并且产业成本支撑难以持续，新能源方面需求有所回暖，下游前驱体企业集中采购，由于前期部分硫酸镍企业减产，导致短期硫酸镍供需错配，硫酸镍价格有所上行。本周纯镍库存大幅累库，现货偏紧局面大幅缓解，综合来看，镍元素供应端放量，叠加下游需求萎靡，镍价预计偏弱运行。
策略推荐:择机布局空头。
豆粕
暂时观望
美豆周五在美国长周末假期前升至数月高位，交易商担心干燥的天气影响中西部作物带部分地区的产量潜力。美国农业部周四称，截至6月13日，占美国大豆产量约51%的作物正在经历干旱，高于前一周的39%。国内方面，2023年5月，中国大豆进口量为1202万吨，同比增幅29.03%，处于创纪录水平。2023年1-5月累计进口量为4230.6万吨，同比增幅1.24%。港口大豆库存回升至处于近6年同期中间低水平，油厂豆粕库存快速回升仍处于近8年同期最低水平。生猪养殖亏损小幅收窄，亏损处于近8年同期最高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期次高水平。据国家统计局数据，2023年年一季度末生猪存栏43094万头，同比增长2.0%。2023年4月末能繁母猪存栏4248万头，环比下滑0.5%，相当于4100万头正常保有量的105%。中国饲料工业协会数据显示，据样本企业数据测算，2023年4月，全国工业饲料产量2584万吨，环比增长2.9%，同比增长12.4%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为36.6%，同比下降1.3个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.5%，同比下降1.6个百分点。2023年一季度，全国工业饲料总产量7052万吨，同比增长3.0%。现货方面，连云港3960，涨100。
策略方面：建议豆粕暂时观望。
油脂
逢低短多，注意止损
美豆油继续收高。马棕周五连续第四日飙升，录得11%的周度涨幅，因干旱天气削减棕榈油和美国大豆产量前景。厄尔尼诺的早期迹象正令马来西亚最大的棕榈油生产州--沙巴州的棕榈油种植园面临水资源压力、单产削减，并加剧了过去三年出现的施肥不足和劳动力短缺的影响。加菜籽周五飙升，成交量创历史新高，因市场担心炎热干燥的天气会阻碍作物生长，且出现一轮空头回补。国内方面，豆油库存周比增4.4%，棕榈油库存周比降7.1%，菜油库存周比增5% ，豆油、菜油累库较快，棕榈油继续去库。根据国家统计局发布数据，4月份，全国餐饮收入3751亿元，同比上升43.8%；限额以上单位餐饮收入1011亿元，同比上升44.6%。2023年1-4月，全国餐饮收入15888亿元，同比上升19.8%；限额以上单位餐饮收入4017亿元，同比上升23.9%。现货方面，广东棕榈油7480，涨200，张家港一级豆油8100，涨300。
策略方面:建议油脂逢低短多，注意止损。
棉花和棉纱
高位区间震荡
上一日，国内棉花期货，高位震荡运行。隔夜外盘棉花上涨0.8%，结束连续多日下跌，主要是跟随大宗商品情绪回暖带动。
据中国棉花信息网库存调查数据显示，5月底全国棉花商业库存349.28万吨，较上月减少94.2万吨，低于去年同期67万吨，商业库存大幅减少，处于历史同期偏低水平，这对中长期价格形成支撑。
美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年6月11日当周，美国棉花优良率为49%，之前一周为51%，上年同期为46%。
美国农业部公布的6月供需报告显示，全球2023/24年度棉花产量预估为1.1672亿包，5月预估为1.1569亿包。全球2023/24年度棉花期未库存预估为9279万包，5月预估为9228万包。总体来看，数据较为中性，对市场影响不大。
5月中国纺织服装出口再次出现下降，出口需求较弱。按美元计，当月出口同比下降13.1%，环比下降1.3%。1-5月累计同比下降5.3%，降幅较上月扩大2.4个百分点。
综合来看，近期棉花大幅上涨，下游利润偏低，估值偏高，驱动减弱。但商业库存处于偏低水平，或对价格形成支撑。美国代表访华，这有利于修复中美关系。
策略方面：高位区间震荡。
白糖
区间震荡操作
上一日，国内郑糖期货震荡运行，跟随外盘运行。隔夜外盘原糖上涨1.7%，因阶段性供给仍然偏紧。
巴西5月下半月甘蔗压榨量和糖产量高于预期。行业组织UNICA数据显示，5月下半月，巴西中南部的甘蔗压榨量较上年同期增长5.48%，5月下半月糖产量达到290万吨，同比增长25.2%，亦高于市场普遍预期的277万吨。
截至5月31日，印度2022/23榨季累计产糖3224万吨，同比减少8%，未收榨糖厂仅剩17家，去年同期为45家。
2022/23年制糖期截至2023年5月底，食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨；累计销糖率69.7%，同比加快13.3个百分点。
综合来看，中长期，国内需求恢复，叠加内外价格倒挂的支撑，国内产销数据较好，工业库存处于历史低位，中期来看，国内糖价难言转势，但向上的驱动在逐渐走弱。
策略方面：区间震荡操作。
苹果
区间偏空操作为主
上一日，国内苹果期价大幅上涨，主要是其他农产品大幅上涨带来的外溢效应，叠加端午节前备货。目前周度出库高于去年同期，但总库存仍然高于去年同期。
据Mysteel统计，截至6月15日，本周全国主产区库存剩余量为167万吨，单周出库量23万吨，环比上周走货有所放缓，但较去年同期走货速度加快。
据卓创资讯（301299）统计，截至2023年6月15日，全国冷库目前存储量约为209万吨，周度出货量22万吨，环比下滑，高于去年同期。
据卓创资讯调研报告和产量预估，预计今年总产量是3680万吨，去年预估的3450万吨，增加6%，同比2020年，减产15%。
综合来看，当前苹果库存高于去年同期，近期去库有所加快。但下一年度产量增加，对价格形成压制，整体区间偏空操作为主。
策略方面：区间偏空操作为主。
生猪
暂时观望
昨日，全国生猪价格全国均价为14.45元/公斤，较前日下跌0.06元/公斤。北方价格弱势运行,东北地区散户早间成交价格稳定,集团场成交价格预计下调0.1左右,其他地区整体报价偏弱调整，部分集团出栏量增加，周末消费提振效果甚微。南方地区震荡调整，周末消费端有端午需求支撑,叠加市场供应量窄幅缩量，南方价格普遍上调0.1-0.2,价格上调后，屠企情绪转为谨慎,制约区域内价格涨后进入弱稳盘整阶段。
6月集团场计划出栏量或略有下滑(-1.60%)。2023年4月，全国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.49%，同比增涨2.56%。5月涌益咨询母猪存栏环比下降0.93%，钢联数据显示5月能繁母猪继续下降0.01%。两样本数据能繁降减程度均有收窄。
上一交易日，生猪主力合约下跌2.71%至15985元/吨，基差-1555元/吨。
整体来看，6月集团出栏略有减量，前期二育及冻库增加导致供应后置担忧增加。临近端午，养殖户扛价惜售情绪提升，价格略有上涨，但仍等待政策利好兑现，关注收储动态。短期来看，看涨情绪支持，建议暂时观望。
策略方面：建议暂时观望。
鸡蛋
关注超跌反弹机会
上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.88元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为3.96元/斤，较前日持平。饲料成本平稳为主。需求回落，北方逐步进入高温天气，南方逐步进入湿热梅雨季，预计鸡蛋消费或进入季节性淡季。供应方面来看，6月鸡蛋整体供应量有所增长；但处于消费淡季，预计鸡蛋销量稳定偏弱为主。
5月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比降幅0.76%。存栏量处于相对低位。2-4月北方补苗缓慢增多，三季度供给或有所增加，收窄5-9价差。近期老鸡淘汰增多，缓解延淘换羽情况。
上一交易日，主力合约上涨0.64%至4087元/半吨，基差-187。
整体来看，6月鸡蛋供应或有增长，目前蛋鸡存栏水平较低，饲料成本下降对蛋价支撑下滑；远月鸡蛋供应或有一定程度恢复。需求处于低迷阶段，但主力蛋价下跌空间将有限。中短期鸡蛋期货或保持区间震荡，建议关注超跌后的反弹机会。注意资金管理，设置好止损
策略方面：建议关注超跌后的反弹机会
玉米
区间操作
USDA6月报告调高全球产量及期末库存，美玉米有所回落。美国农业部发布的作物生长报告显示，截至6月4日当周，美国农户的玉米播种进度完成96%，滞后于市场预期的97%，提前于去年同期的93%，远高于五年均值91%。StoneX发布数据显示，巴西2022/2023年度二茬玉米产量预计为1.0054亿吨，之前一次报告预估为1.008亿吨。
上一交易日，北港平舱价2690-2710元/吨，较前日上涨10元/吨，南港玉米成交价2770-2790元/吨，较前日上涨10元/吨。贸易商外调粮源价格倒挂，走货积极性不高，北方港口晨间集港量不足万吨，在港作业2艘船约1.85万吨。南方港口饲企维持安全库存随用随采，港口走货有所减少，但库存有所减少，且到货成本偏高，贸易商挺价惜售情绪有所升温。进口玉米价格优势仍在，美玉米6月进口利润189元/吨。巴西和乌克兰进口成本较低，8月巴西进口价格2293元，远低于美玉米价格。
上一交易日，主力合约上涨1.64%，夜盘上涨0.71%至2677元/吨，基差50。
整体来看，养殖下游仍消耗低价进口或替代品为主，夏季深加工逐步进入停机检修，需求增长有限。目前国内新麦上市，到收到部分地区天气影响，小麦或有一定程度减收。玉米反弹力度有限，预计国内玉米今年仍有一定的下调空间，建议短期区间操作为主，注意资金管理，设置好止损。
策略方面：建议区间操作。
关键词：
